为了更佳地仔细观察美联储（Federal Reserve）在股市的仁慈不道德对现实世界的影响，不妨注目一下它的边缘区。　　那些生存能力最强的公司，即不赚的小盘股公司弥漫着边缘区。自从股市在美联储主席杰罗姆•鲍威尔（Jerome Powell）全力以赴承托市场之际触底以来，这些公司的股票不仅经常出现了声浪，其增长速度是盈利企业的两倍。

　　没比这更加生动的例子来解释2020年的市场是如何被变形的了，那时境况不佳的公司不仅能只得度日，还能蓬勃发展。这是政策制定者在决意解救经济时必需面临的后果。投资者乐意参予其中，在风险最低的股票上加倍庄家。

　　“‘美联储会让我赔钱’是他们的口头禅，”GuideStone资本管理公司总裁大卫•斯皮卡（David Spika）说道。“当你将利率推至零，向市场流经大量流动性时，你就是在希望投资者购入风险最低的资产，而他们正在涌进这些资产。”　　首先，美联储采行了应急降息措施。

随后出售了大量债券，并成立了一系列应急工具来提振信贷市场。联储与外国央行协商行动，以减轻全球美元供应，并创建了必要向美国企业贷款的项目。而那还只是三月。

后来，美联储首次开始出售美股公司债ETF，而其资产负债表已收缩至约7万亿美元。　　随着倒闭风险在洪流中消失，投资者争相涌进无利可图的公司。截至去年年底，罗素2000指数成分股中有38%亏损。

自3月份市场触底以来，它们的股票平均值下跌了79%左右。相比之下，盈利企业的这一比例为47%。　　可以认同的是，股市的出众展现出是大范围声浪交易的最重要组成部分，在大风行期间跌幅仅次于的股票现在于是以卷土重来，沦为仅次于的赢家。从航空公司到能源和邮轮公司，预计将遭到损失的公司在声浪中展现出最差，因为美联储的措施增进了信贷的便利提供，减低了倒闭的威胁。

　　但一般来说不是这样的。Leuthold Group周三公布的一份研究报告表明，随着时间的流逝，在小盘股领域，联储花钱出售了优质股，还包括那些盈利记录最差的公司。　　该机构研究和股票主管Scott Opsal回应，”从长年来看，质量取得胜利的部分原因是盈利能力推展股价下跌，而投机活动效应会持续太久。

”“最后，我们将转入一个利润最重要、快速增长最重要的时期，一个相接一个季度亏损的公司有可能会像现在这样令人兴奋——那时，那时小盘股投资者可能会转而投资优质公司。”　　当上个月被问到美联储否在协助推高市场时，鲍威尔说道美联储在新闻发布会上回应，联储注目的焦点是经济、劳动力市场和通胀，而不是资产价格的任何方向的变动。圣路易斯联储行长布拉德（James Bullard）回应，他正在紧密注目市场，但他没看见类似于之前泡沫事件的任何迹象。

　　不管泡沫否不存在，看著一群无利可图的公司在快速增长，其股价持续下跌，这都是令人不安的一幕。今年第二季度，罗素2000指数中亏损公司的数量预计将减少到43%，该指数下跌了25%，刷新了近30年来的仅次于涨幅。　　忧心忡忡的投资者担忧，如果货币性刺激政策暂停，或者经济声浪速度不及预期，这一巨量的投资可能会带给伤痛。

早已有迹象指出V型衰退有可能会构建。摩根大通（JPMorgan Chase & Co．）首席执行官杰米•戴蒙（Jamie Dimon）周二收到了警告，他回应，目前，传统的衰落效应早已被性刺激政策所掩饰。更加差劲的情况有可能还在后面。　　“在某个时候，那些危在旦夕的公司不会宣告倒闭”，斯皮卡回应：“我们得付出代价。

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